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A股四季度以震荡为主,或有结构性机会

时间:2020-10-09 作者:金宏伟


近两个月以来,A股市场波动加大、行业轮动较快,尤其进入9月初,市场出现一小波急跌。我们认为,这是货币政策由极度宽松到适当宽松叠加外部因素影响下,股市的正常反应。展望2020年四季度,股市整体可能维持震荡格局,驱动因素将由估值驱动向业绩驱动转变,可能会有结构性机会。

宏观方面,我国经济复苏具有延续性,制造业投资和消费数据改善明显,出口保持良好态势,基建和房地产整体稳定,后期有望保持韧性。通胀压力继续缓解,PPI波动往上,实体流动性维持宽松。

政策方面,因为疫情的影响,经济托底政策持续;受国际政治关系的影响,我国加快推进形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局,并由此带来一系列的政策变化。

外围环境方面,疫情继续蔓延,欧洲疫情二次爆发,全球对中国制造依赖继续加强;未来两个月是美国大选关键时刻,中美关系存在不确定性,但是短期内脱钩概率不大;所以,对股市的影响有望控制在一定范围内。

资金方面,国内整体处于货币极度宽松向适度宽松状态的调整过程中。资金流入股市的过程还在持续,另外也要看到,IPO、融资和减持带来的资金流出也在增多。

估值方面,目前消费、医药和科技整体处于估值偏高位置,金融地产处于估值偏低位置。随着货币政策的微调,市场估值驱动转为业绩驱动,未来个股估值或将出现结构性调整,估值将与增速及未来成长空间匹配。

总的来说,一方面,经济缓慢恢复,CPI环比波动往下,PPI环比波动往上,货币整体还是处于宽松状态,另一方面,国际政治关系尤其中美关系仍然存在不确定性,所以我们认为,股市可能有结构性机会,以震荡为主。投资方向上,选择估值相对较低或者合理、业绩有一定增长的行业和公司。站在当前时点,未来相对看好金融、新能源车、新能源、高端装备、互联网、特色原料药、聚集性消费、云计算等行业和方向。

 

风险提示:文中观点仅供参考,不代表任何投资建议,敬请投资人理性分析并做出独立判断?;鸸芾砉静槐Vに芾淼幕鹨欢ㄓ?,也不保证最低收益,基金过往业绩不能预示未来表现?;鹩蟹缦?,投资需谨慎,投资者购买基金时应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》等基金法律文件(详阅官网www.fenxke.com或客服400-18-95522),了解基金的具体情况,在投资金融产品或金融服务过程中应当注意核对自己的风险识别和风险承受能力,选择与自己风险识别能力和风险承受能力相匹配的金融产品或金融服务,并独立承担投资风险。




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